루블 환율🪙, 현 러시아 투자기관들의 전망 및 예측📈

달러 강세

 

루블 환율의 지속적 약세로 8월 중순 예상에 없던 금리인상이 진행되어 12%까지 기준금리가 인상되었다. 이로 인해 루블약세가 조금은 완만해진 듯했으나 최근 다시 루블 약세가 진행되며 현재 달러/루블 환율이 100에 다다르고 있다.

 

한편 정부에서는 여러 가지 제안이 논의되고 있는데, 어떤 형태의 자금제한에 대해서 재무부와 러시아 중앙은행의 입장차이로 인해 진전이 없는 상태로 보인다. 특히 러시아 중앙은행장 엘비나 나비울리나는 외화거래 제한 도입이 루블 환율에 효과적인 영향을 미치지 않을 것이라고 강력히 반대했다고 한다.

 

이에 대해 아래 관련포스트를 참고바랍니다.

 

2023.09.26 - [Russia, 러시아 소식] - 러시아 - 루블 환율로 환테크 기회?, 러시아 중앙은행 총재 끝없는 챌린지

러시아 - 루블 환율로 환테크 기회💸?, 러시아 중앙은행 총재 끝없는 챌린지

 

 

러시아 중앙은행에서는 기준금리를 높이는 정책을 고수하고 있는데 환율 안정에 어떤 영향이 있을까?

 

기준금리에 관한 다음 중앙은행 회의는 10월 27일로 예정되어 있다. 현재 금리의 급격한 인상으로 루블에 대한 투기적 압력이 부분 감소하여 환율이 잠시 주춤했으나 현재 금리가 8%대로 내려가면 환율이 100을 넘을 수 있다는 우려가 있다. 투자자문에서는 이미 적용된 금리 인상의 효과가 아직 루블 환율에 완전히 반영되지 않았다고 지적했는데, 이는 국가 간 금리 차이를 이용하는 Carry trade 전략이 작동하지 않는 상황이어서 기준금리 상승의 효과를 보려면 더 많은 시간이 걸릴 것이라고 한다. 

 

Carry trade(캐리 트레이드)는 외한 거래와 가장 흔히 연관되는 투자 전략으로 투자자는 낮은 금리로 특정 통화를 빌려 금리가 더 높은 통화에 투자하여 그 차액에 해당하는 동일한 수익을 얻는 전략이다. 가장 흔히 알려진 통화쌍은 호주 달러/일본 위안, 뉴질랜드 달러/일본 위안이 있는데 이 둘의 환율 차이가 매우 높기 때문이다.

 

 

금리인상의 효과는 단기적으로 나타나지 않습니다. / 바실리 카르푸닌 БКС 투자

 

 

일반적으로 금리인상은 몇 달 후에 환율에 영향을 미친다고 BCS World of investment 투자부서 책임자는 말한다. 우선 높은 금리가 대출을 냉각시킨 후, 대출 감소로 인해 수입품에 대한 수요가 감소하고 결과적으로 통화 수요가 감소해야 한다고 설명을 한다. 이를 고려하면 2024년 4분기에는 이미 수요와 경제 활동에 대한 억제 효과가 나타나고 그에 따라 루블과 인플레이션에 대한 압력이 감소하는 것을 볼 수 있을 것이라 예측하고 있다.  만약 인플레이션 압력이 계속 높다면 금리는 13%에서 14%로 인상될 가능성이 크게 높아질 것이며, 전반적으로 통화정책은 긴축을 유지할 것이라 말해도 무방하다고 평가한다. 

 

한편 이미 기준금리 15%까지는 인상될 것이라 믿는 러시아 은행들도 있는데, 예금 금리와 채권 수익률이 앞으로 몇 주, 몇 달 동안 상승해 루블화를 더욱 지지할 것으로 예상하곤 있으나, 안정화되기에 충분한 조치가 아직도 부족하다고 지적한다.

 

 

러시아 중앙은행 기준금리 추이: 2013.10~2023.08.15

 

 

수출관세의 영향?

 

10월 1일부터 2024년 말까지 러시아는 달러 환율 연동 수출관세를 부과하게 되었으며 이는 광범위한 상품에 영향을 미칠 것이다. 기업들은 관세를 지불하기 위해 달러를 판매할 것으로 예상되며, 이는 루블을 강세로 만들 것으로 예상된다.

 

아래 포스트는 수출관세에 대한 포스트로 참고 바랍니다.

2023.09.22 - [Russia, 러시아 소식] - 루블 환율, 수출 관세부과 / 루블 우상향 📈 (?)

루블 환율, 수출 관세부과 / 루블 우상향 📈 (?)

 

러시아의 SovcomBank의 예측에 따르면, 수출량이 동일한 수준으로 유지되고 달러 환율이 95 루블 이상일 경우 수출 관세로 인해 월간 시장 통화 공급량이 7억 달러 증가 할 수 있다고 한다. 루블을 강화하지 않더라도 적어도 약세를 억제할 만큼 충분하다는 것이 중요하다고 언급했다. 반면 이러한 조치는 수출 의욕을 약화시키고 세금을 줄이는 등 반대 효과또한 가져올 수 있다는 것을 경고하고 있다.

 

그 외에도 원유 및 원유 제품에 대한 수출 제한도 루블화에 영향을 주고 있다. 환율에 미치는 영향에 대해서는 오히려 루블 약화를 부추길 것이라 하면서도 이는 내수시장 유가안정을 위한 단기적인 조치에 불과할 뿐이라고 언급한다.

 

이 외 러시아내 은행, 투자기관들은 2023년 10월 루블 환율에 대해 많은 추측들이 있으며

평균 수치는 달러당 95루블 정도이다.